来自 百川股票战法视频 2018-01-07 17:24 的文章

三季度Non-GAAP盈亏平衡瑞信提升途牛股票目标价格

  日前,途牛旅游网公布的第三季度业绩报告显示,2017年第三季度,途牛旅游网净收入为8.061亿元,同比增长53.5%;毛利为4.409亿元,同比增长73.5%;非美国会计准则下((Non-GAAP)净利润为3970万元,实现了上市以来首个单季度盈利。

  瑞信最新发布的分析报告认为,途牛三季度优秀的业绩表现,验证了公司线下拓展和直采两个核心战略已见成效。

  其中,通过线下拓展,途牛已建立起行业壁垒来稳固并提升其市场份额优势。易观产业数据库日前最新发布的《中国在线度假旅游市场季度监测报告2017年第3季度》研究显示,2017年第3季度,中国在线度假旅游市场交易规模达到316.84亿元,同比增长24.3%。其中,途牛市场份额达27.01%,继续位列第一。

  事实上,途牛是国内较早布局线月上市以来,便持续推进O2O战略布局,率先把线上产品和线下服务有效融合在一起。为了更好地提升曝光度、更高效地进行客户引流、提升客户体验,过去一年,途牛从以写字楼门市为主的门市结构转变为以临街、商超门市为主的门市结构,同时门市职能也进一步扩大,通过与线上服务相结合,从原先单一的服务属性,拓展到预订、售后等一站式服务,可以为客户提供“线上+线下”的高质量旅游新零售服务。

  到今年底,途牛将拥有超过220家门市,明年自营门市的数量将再增加150个以上,总量达到370个以上。与此同时,途牛将加强线上渠道、门市、会员渠道、企业、运营商、笛风分销、平台等多个渠道在内的销售网络建设:一方面,将在横向上拓展、分散、丰富市场渠道;另一方面,将在纵向上碎片化销售节点,更深入地渗透到场景中和客户身边,继续围绕客户场景拓展更多机会。

  截至2017年三季度,途牛直采比例为40%。直采有效推动了途牛加价率持续提升。2017年三季度,途牛打包旅游产品加价率提升至9%左右,2016年同期为7.4%,2017年二季度为8.5%左右。

  除了建设拓展自营地接社网络,通过差异化产品、缩短产业链环节提升毛利率和盈利能力外,途牛明年将继续探索其他目的地自营品类,通过深入服务细节、改善服务细节,来实现供给侧的提升和创新,满足客户的消费升级需求,并帮助途牛实现明年直采比例达到50%的目标。

  受经营杠杆积极影响,2017年三季度,途牛毛利率达到55%,同比增长6%,环比增长2%。同时,由于系统自动化等带来的运营效率提升,研发费用低于预期,2017年三季度,途牛Non-GAAP运营费用为4.48亿元人民币,同比下降39%,尤其是在旺季情况下环比仍下降4%。

  瑞信认为途牛自2014年上市以来首次实现单季度Non-GAAP盈亏平衡,帮助管理层在后续运营中建立了信心,并向2018年Non-GAAP盈亏平衡又迈进了一步。维持途牛股票“跑赢大盘”评级,目标价格提升至12美元。

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